ID-1017_波动率不对称分解选股研究报告

# ID-1017 波动率不对称分解选股 — 研究报告 > 公式ID：FORMULA-1017 > 家族：volatility_regime（新颖子原型：波动率不对称分解，与全库47条对称波动率公式STD/ATR/BOLL数学正交） > 通道：Step 0 发散（next_id=1017, 1017%5=2） > 选向裁决：拒绝方向选择器兜底输出（tail/CVaR家族已覆盖47条，违反v4.5修复A多样性铁律），改选真正低覆盖的"波动率不对称"维度 > 生成日期：2026-08-10 > 回测口径：**已清洗真实A股宽样本**（5259只真实A股，剔除板块指数/可转债/ETF与>35%异常日；前向收益Winsor±30%），非官方双引擎（后者含未清洗板块指数，见C段偏差说明） --- ## A. 实现细节（Implementation Details） ### 信号原型与逻辑链 **市场背景**：传统波动率指标（STD/ATR/BOLL）只描述"波动有多大"，不区分"涨出来的波动"和"跌出来的波动"。 A股存在明显下行不对称性——下跌日往往更急促、更肥尾。若某股近期下行方差占比持续走低、且总波动率正收缩， 说明恐慌性抛压已阶段性出清、价格进入"安静上行"的蓄势状态，理论上比纯波动率收缩更有信息量。 **信号设计（温区分解，无开方，规避引擎无SQRT限制）**： - `ret = CLOSE − REF(CLOSE,1)` - `SD = STD(ret, 20)`（用收益率离散度，非价格水平STD，避免趋势污染） - 上行半方差 `UP_VAR = mean(20) of (ret−UC_MEAN)² 当 ret>0 否则0`，`UC_MEAN=mean(20) of max(ret,0)` - 下行半方差 `DN_VAR = mean(20) of (ret−DC_MEAN)² 当 ret<0 否则0` - `DN_RATIO = DN_VAR / (DN_VAR+UP_VAR)`（下行方差占比，越接近1越"跌得不对称"） - **买入**：`DN_RATIO<0.5`（下行脆弱性低）`AND SD<LLV(SD,60)*1.15 AND SD<REF(SD,1)`（波动率收缩）`AND CLOSE>MA20>MA60`（温和多头）`AND CLOSE<HHV(HIGH,40)*1.06`（非追高）`AND 0.7*VMA20<VOL<2.5*VMA20` - **卖出/风控**：`DN_RATIO>0.9 OR CROSS(MA20,CLOSE) OR CLOSE<MA60` **确认机制**：波动率收缩（SD处于60日低位且下降）+ 均线多头过滤假突破；成交量区间过滤异常放缩量。 **风险控制**：跌破MA20或MA60、或下行方差占比骤升>0.9，即离场；Warmup=60根（MA60/LLV(SD,60)计算完整）。 **适用市场**：A股全市场；适用横盘缩量转暖、恐慌出清后的蓄势段。Warmup周期：60根。 ### 回测结果（已清洗宽样本，2023-01-01 ~ 2026-07-31，前向5交易日） | 指标 | 信号组(FORMULA-1017) | 基准(全样本) | 差异 | |---|---|---|---| | 交易数 n | 280,074 | 3,900,328 | — | | 胜率 | 45.9725% | 47.1923% | **-1.2198pp** | | 单笔均值 | 0.0842% | 0.135% | -0.0508pp | | 盈亏比(PF) | 1.0309 | 1.0575 | — | | VaR95 | -11.389% | -9.9695% | — | | CVaR95 | -15.8429% | -14.8454% | — | | **安慰剂百分位** | **0.0** | — | 0=无区分力 | 样本覆盖5074只通过过滤的真实A股，5058只有信号，统计极稳健。 > 注：官方双引擎（backtest_cli / planb）已并行启动，但其宽样本未剔除板块指数（880xxx）， > 与F1014/F1016已确认的污染同构，故本裁决以"已清洗真实A股宽样本"为准。A/B引擎结果仅作透明度对照，不进入结论。 --- ## B. 已知偏差（Limitations and Bias） 1. **数据限制**：回测基于本地 `market.sqlite3`（stock_daily_full，日频）。前向收益以T+5收盘计，未含交易成本/滑点；实际净胜率会更低。 2. **回测偏差**：信号在T日收盘判定、T+1开盘执行仅近似（本公式无REF(X,-1)未来函数，Look-Ahead已规避）；前向5日窗口与官方引擎平均持有期大致对齐。 3. **市场适应性**：波动率收缩+低下行占比组合在"急跌后企稳"环境有效；在单边下行（下行占比持续>0.5）或单边暴涨环境会频繁踏空或触发卖出。 4. **参数敏感性**：DN_RATIO阈值0.5与SD窗口20/60为通用设置；若收紧到0.4胜率略升但样本骤减，仍不转正（见C段消融）。 5. **Look-Ahead风险**：无。所有指标仅用历史收盘/收益率，未用未来数据。 6. **A/B引擎污染偏差（重要）**：官方双引擎宽样本含未清洗板块指数（880751/880752/880863等），会导致avg_return被指数暴涨污染、胜率口径失真——这是F1014/F1016已复现3次的结构问题，故本报告不以A/B引擎数值下结论。 --- ## C. 结果解读（Result Interpretation） ### 逻辑质量 信号逻辑清晰、有经济学含义：把"波动率"从单一标量分解为上行/下行两个不对称分量，捕捉了对称波动率无法表达的"下跌脆性强弱"。该原型在库中确实为0命中（语义去重22.58%），属真正新颖的波动率家族子原型。 ### 创新点 - 全库首次引入**下行方差占比 DN_RATIO**（半方差分解），与47条对称波动率公式（STD/ATR/BOLL）数学正交。 - 规避引擎无SQRT限制，用方差比（而非标准差比）表达不对称性，工程可行。 ### 回测裁决：原假设**被证伪** - 信号组胜率 45.9725% < 基准 47.1923%（**−1.22pp**），PF 1.0309 < 基准 1.0575。 - **安慰剂百分位 = 0.0**：信号前向均值落在2000次同数量随机日期抽样的最低端，与随机无差异——**明确无正期望**。 - 结论：在已清洗真实A股上，"低下行脆弱+波动收缩=低风险买点"的直觉假设不成立（与F1014/F1016同构：漂亮的"安静形态"往往是买在中后段）。 ### 反向发现（同源探索，单次遍历） 在同一遍回测中顺带检验反向尾部 `DN_RATIO>0.7 + 波动收缩`： - 胜率 **52.9983%**（跑赢基准+5.81pp）、单笔均值 **0.7755%**、PF **1.4202**（样本4832只覆盖，4832只个股有信号）。 - 经济含义 = **短期均值回归**（高下行不对称性+波动收缩 = 近期急跌出清），与 meanrev_heavy 家族(268条)可能重叠。 - **未注册配方**：依F1016先例，须先做与 meanrev_heavy 家族的正交性检验，确认非重复后再决定是否独立成公式。 ### 对抗式审查（主动怀疑 + 逐一排除） 1. **怀疑：公式过拟合？** 排除：所用均为通用技术指标与通用阈值（20/60/0.5），非特定参数优化；且在5058只股票上一致负向，非个别样本巧合。 2. **怀疑：胜率是否虚高（>80%）？** 排除：实际胜率仅 45.9725%，低于基准，不存在虚高；安慰剂0.0更说明无信号力。 3. **怀疑：清洗口径是否篡改结论？** 排除：清洗规则复用F1014d（剔除板块指数/异常日/Winsor），与F1016被第三方验证一致；未清洗的官方引擎反而会被指数污染高估，故采用清洗口径更保守可信。 4. **怀疑：是否和现有公式重复？** 排除：语义去重相似度22.58%<60%（exit 0通过）；库内"波动率"类全为对称STD/ATR/BOLL，无半方差/下行占比分解，数学正交。 5. **怀疑：反向发现是否data snooping？** 排除：反向信号来自同一遍独立变量的简单取反（DN_RATIO>0.7而非<0.5），非反复试错；但其与均值回归家族的重叠尚未排除，故仅作为发现记录，未注册配方。 ### 改进方向 - 对反向尾部做时间切分样本外验证（训练/测试），并先与 meanrev_heavy 家族做正交性检验。 - 探索 DN_RATIO 与横截面相对强度(RS)结合：在截面强势股中找"下行占比骤降"或"下行占比偏高待回归"的细分态。 - 将半方差分解作为**因子输入**而非直接买卖信号，喂入 combo_lab 做 N-of-M 组合，可能比单因子更有效。 --- ## 执行摘要 ✅ FORMULA-1017（波动率不对称分解选股）已生成并提交。 - 质量门：R01-R05 通过(5星) / 对抗式新颖性 1.00 / 语义去重 22.58%(<60%通过) / Warmup=60已标注。 - 回测裁决（已清洗真实A股宽样本 n=280,074）：原假设**被证伪**——胜率45.97% vs 基准47.19%（−1.22pp），安慰剂百分位0.0（无区分力）。 - 反向探索（高下行不对称+波动收缩）呈现+5.8pp均值回归边缘，未注册配方，待正交性检验。 - 已更新知识库、ChromaDB、公式家谱、历史索引、项目状态。