ID-1022_下行半方差不对称收敛选股研究报告

# ID-1022 下行半方差不对称收敛选股 研究报告 - **公式ID**：FORMULA-1022 - **策略名称**：下行半方差不对称收敛选股（SEMIVAR_ASYM） - **信号家族**：tail_distribution（尾部分布） - **生成时间**：2026-08-10 12:00（定时任务 Formula-12-00） - **通道判定**：next_id=1022，1022 % 5 = 2 → **发散通道（纯新维度横向拓展）** - **一句话结论**：**方向性 alpha 假设被证伪（第9次连续复现元规律）**，但意外收获一个 **训练/测试双向同号的尾部风险压缩效应**（CVaR95 改善 +2.67pp / +3.44pp），本公式的正确定位是 **风险过滤器而非选股 alpha 信号**。 --- ## 0. 选向依据（v4.5 修复A 铁律对照） 方向选择器兜底给出的是"时变贝塔 + CVaR 尾部防护"，但该表述里的**贝塔/CVaR 组合**在库内已有近似（ID-180/182 贝塔类、3条 CVaR 类），且贝塔需要指数序列（本地 .tn 引擎不支持跨标的数据）。依 v4.5 修复A **必须从信号原型家族层面保证多样性**，改选同属 **尾部分布家族但数学本质全新的子原型**。 家族覆盖度实测（扫描 KB 1177 条公式全文）： | 关键词 | 库内命中数 | 结论 | |---|---|---| | 半方差 / SEMIVARIANCE | **0** | 完全零覆盖 | | SORTINO | **0** | 完全零覆盖 | | 偏度 | 3 | 极稀疏 | | 峰度 | 2 | 极稀疏 | | CVaR | 3 | 极稀疏，且均为风控后处理非信号构造 | | 肥尾 | 2 | 极稀疏 | **且全库无一条按"上行/下行半方差比值"构造信号**。相较之下动量振荡器/均值回归家族已数十至数百条。故选定 **tail_distribution → SEMIVAR_ASYM 子原型**，符合"优先选 coverage 低家族"的铁律。 --- ## 1. 逻辑链说明（Step 1，≥100字） **市场背景**：A股散户结构下，个股回撤主要由集中抛压的"下行尾部"事件驱动，而非连续均匀的波动。普通波动率指标（STD/ATR）把上涨波动和下跌波动混为一谈，会把"健康的向上跳动"误判为风险。把20日收益的方差拆成**上行半方差 USEMI** 与**下行半方差 DSEMI**，其比值 ASYM = DSEMI/USEMI 才是真正刻画"抛压尾部厚度"的量。假设：当 ASYM 相对自身60日基线显著压缩（卖压尾部枯竭）、同时20日内最差单日跌幅相对120日基线明显愈合（CVaR 代理修复），说明恐慌性卖盘已出清、分布不对称性由左偏转向中性/右偏，后续上行占优。 **信号设计**：ASYM < 60日基线 × 0.7（尾部枯竭 TAILDRY）**且** LLV(RET,20) > 其120日基线 × 0.6（最差日愈合 DEPTHHEAL）。 **确认机制**：两道过滤——① UPTREND：CLOSE > MA20 且 MA20 向上，确保不是下跌中继里的"假性平静"；② NOTHOT：120日区间百分位 < 85，避免买在已经充分兑现的高位（吸取 F1014/F1016/F1020/F1021 "近端高位买在中后段"的重复教训）。 **风险控制**：本公式为选股型（选股:），不含持仓管理；回测统一按固定5日前瞻、±30% winsorize 评估。实盘建议配合独立止损，理由见 B 段。 **Look-Ahead 偏差检查**：全部输入为 REF/MA/HHV/LLV/STD 等仅回看算子，无 REF(X,-1) 类未来引用；前瞻收益仅用于**评估**（T 日信号 → T+5 收盘计算收益），不参与信号构造。**无 Look-Ahead 偏差**。 --- ## 2. 质量门通过情况（Step 2 / 2.5 / 3.5） | 检查项 | 门槛 | 实测 | 结果 | |---|---|---|---| | R01 输出名+信号 | 必须 | `选股:TAIL_ASYM_SIGNAL` | ✅ | | R02 语法正确性 | 必须 | 括号匹配、`:=` 与 `:` 未混用；双引擎均成功解析 20 个变量 | ✅ | | R03 无未来数据 | 必须 | 无 REF(X,-1)，全回看算子 | ✅ | | R04 参数合理性 | 警告级 | 参数 4 个（0.7 / 0.6 / 85 / 20-60-120 周期），均为通用量级，未做网格寻优 | ✅ | | R05 可编译+Warmup | 必须 | 双引擎编译通过；**Warmup=140** 已在公式头注释标注 | ✅ | | 对抗式新颖性 | ≥0.7 | **1.00** | ✅ | | 语义去重（ChromaDB） | <60% | **13.90%**（exit 0） | ✅ | | 多样性 | ≥3类指标 | 分布矩(半方差) + 尾部极值(LLV/CVaR代理) + 趋势(MA) + 位置(区间百分位) = **4类** | ✅ | > 注：`formula_validator.py` 在本环境持续存在 GBK mojibake 误报（F1017/F1018/F1019/F1020 均复现），故 R01-R05 按既定惯例手工逐条核对 + 双引擎实编译交叉确认。 --- ## A. 实现细节（Implementation Details） **公式逻辑**：见上文逻辑链。核心创新在于把"波动率"这一标量拆解为**方向性二阶矩**，并用**比值相对自身基线的压缩率**（而非绝对水平）触发，从而自动适配不同波动性格的个股。 **执行时点**：T 日收盘后全部指标可计算完毕 → 信号在 T 日收盘确立，评估按 T+5 收盘退出（固定持有期，无择时退出）。 **过滤机制**：UPTREND（趋势闸门）+ NOTHOT（过热闸门）双过滤。 **风险控制**：公式层无止损；评估层用 ±30% winsorize 抑制极端值污染。 **适用市场**：A股全市场（主板/中小/创业/科创，5044 只清洗后可用标的）。 **Warmup 周期**：**140 根K线**。最长链路为 `LLV(RET,20)` 再套 `MA(...,120)` = 139 根；HHV/LLV(120) 需 119 根。评估指标全部只在第 141 根之后计算。 ### 官方双引擎交叉验证（Step 3.1 / 3.2 / 3.3） 单股探针 000001（2023-01-01 ~ 2026-07-20）： | 指标 | 方案A（backtest_cli） | 方案B（backtest_planb） | 差异 | |---|---|---|---| | 交易数 | 13 | 13 | 0 | | 胜率 | 61.5% | 61.5% | **0.00pp** | | 总收益 | +3.2% | +3.2% | 0.00 | | 最大回撤 | -6.8% | -6.8% | 0.00 | | 盈亏比 | 0.81 | 0.81 | 0.00 | | 平均持有 | 6.0 日 | 6.0 日 | 0 | **结论**：两套独立解析器**逐位完全一致**（差异 0.00pp << 5% 门槛），解析等价性成立，公式语义无歧义。但 n=13 的单股样本不具统计效力，**数值裁决一律以下方清洗宽样本为准**。 ### 清洗宽样本裁决（真实历史行情，禁止编造） 口径：SQLite `stock_daily_full`，2023-01-01~2026-07-20，4,348,726 行 / 5,259 代码 → 剔除非股票代码前缀、含非正价、单日跳变>35%（拆并权异常）后 **可用 5,044 只 / 跳过 215 只**；warmup 140 / 前瞻 5 日 / winsor ±30%；样本切分 train < 2025-04-01 ≤ test。 **基准 BENCH：n = 3,494,682，胜率 47.31%，单笔均 +0.174%，PF 1.073，Sharpe 0.172** | 臂 | n | 胜率 | 超额pp | 单笔均 | PF | 安慰剂 | 训练超额 | 测试超额 | |---|---|---|---|---|---|---|---|---| | **SHIP（采纳版）** | 322,960 | 47.49% | **+0.18** | +0.385% | 1.203 | 100.0 | **−3.94** | **+3.10** | | CORE_TD（去两闸门） | 1,121,566 | 46.49% | −0.82 | +0.179% | 1.070 | 84.5 | −0.86 | −0.88 | | TAILDRY_ONLY（仅半方差腿） | 1,704,170 | 47.05% | −0.26 | +0.205% | 1.085 | 100.0 | +0.10 | −0.63 | | DEPTHHEAL_ONLY（仅愈合腿） | 728,398 | 47.55% | +0.25 | +0.278% | 1.142 | — | −3.61 | +3.89 | | UPTREND_ONLY（仅趋势腿） | 1,360,296 | 46.66% | −0.65 | +0.192% | 1.075 | — | −0.54 | −0.95 | | LOO_NO_DEPTH（去愈合腿） | 937,513 | 47.00% | −0.30 | +0.249% | 1.106 | 100.0 | −0.02 | −0.60 | | LOO_NO_HOT（去过热闸门） | 371,928 | 47.45% | +0.14 | +0.379% | 1.188 | 100.0 | −4.27 | +2.93 | | LOO_NO_TREND（去趋势闸门） | 483,165 | 47.87% | +0.56 | +0.365% | 1.195 | 100.0 | −3.34 | +4.16 | | REV_ASYM（反向：尾部扩张） | 1,741 | 51.23% | +3.93 | +0.398% | 1.206 | 91.3 | −8.42 | +6.63 | | REV_DEPTH（反向：最差日恶化） | 151,202 | **52.63%** | **+5.32** | +0.817% | 1.323 | 100.0 | **+10.51** | **−6.72** | | REV_FULL（双反向） | 12,869 | 50.48% | +3.17 | +0.506% | 1.194 | 100.0 | +7.09 | −0.22 | **分年超额（pp）**： - SHIP：2023 −5.1 / 2024 −5.7 / 2025 −0.9 / 2026 +6.1 → **4年3负，符号不稳** - REV_DEPTH：2023 −4.3 / 2024 **+13.1** / 2025 **−10.5** / 2026 −0.9 → **剧烈翻转** --- ## B. 已知偏差（Limitations and Bias） 1. **SHIP 的全样本 +0.18pp 是"两个反号半段的加权平均"，不是稳定 alpha**。训练段 −3.94pp、测试段 +3.10pp，符号完全翻转。之所以全样本看起来微正、安慰剂百分位 100，是因为测试段（2025-04 之后，基准胜率 49.33%，明显强于训练段的 45.70%）样本量更大且恰逢强市。**安慰剂检验只对抗"随机抽样"，无法对抗"regime 依赖"**——这是本轮最重要的方法论教训：安慰剂 100.0 ≠ 边缘真实，必须叠加 train/test 符号一致性才能定论。 2. **REV_DEPTH 是典型过拟合陷阱，必须明确拒绝**。它全样本胜率 52.63%（+5.32pp）、PF 1.32、安慰剂 100.0，是本轮所有臂里最"漂亮"的数字，但训练 +10.51pp / 测试 **−6.72pp**，分年 2024 +13.1 / 2025 −10.5。**若只看全样本指标就注册配方，会把一个纯 regime 假象当成发现**。这正是记忆里连续8代提醒的"宣称高胜率配方极可能是假象"的又一次现场复现。 3. **尾部压缩效应可能包含机械性选择偏差（未排除）**。DEPTHHEAL 条件本身筛掉了"近期出现过深跌"的股票，天然偏向低已实现波动的标的，低波标的的 CVaR 自然更小。**本轮未设置"波动率匹配对照臂"**，因此无法断言尾部改善是"尾部枯竭信号"的贡献，还是单纯的低波选择效应。这是本报告最大的未决问题，已列入改进方向。 4. **数据与执行假设**：仅日线收盘价，未计交易成本、滑点、涨跌停不可成交、停牌；固定5日持有为评估约定而非实盘规则。真实收益会低于上述数字。 5. **参数敏感性未系统扫描**：0.7 / 0.6 / 85 三个阈值只跑了单点，未做邻域稳定性检验；鉴于方向性结论已是"证伪"，进一步调参属于在噪声上寻优，主动放弃。 --- ## C. 结果解读（Result Interpretation） ### C1. 原假设被证伪（第9次连续复现元规律） "下行半方差压缩 + 最差日愈合 → 后续上行占优"这一**直觉上非常可信**的方向性假设，在 32 万笔信号上**不成立**：胜率超额 +0.18pp（噪声级），且 train/test 符号翻转、4年3负。至此已连续 9 个"漂亮的横向新维度正向假设"被清洗宽样本证伪，元规律稳固：**凡是能用一句朴素金融直觉讲通的择时信号，A股全市场层面基本已被定价**。 ### C2. 但有一个真实、双向同号的发现：尾部风险压缩 这是本轮唯一在**训练段与测试段同号、且幅度相当**的效应： | 臂 | 半段 | CVaR95 | vs基准改善 | VaR95 | vs基准改善 | |---|---|---|---|---|---| | SHIP | train | −12.79 | **+2.67** | −8.95 | +1.43 | | SHIP | test | −10.74 | **+3.44** | −7.06 | +2.66 | | DEPTHHEAL_ONLY | train | −13.08 | +2.39 | −9.00 | +1.38 | | DEPTHHEAL_ONLY | test | −11.47 | +2.71 | −7.38 | +2.34 | | LOO_NO_DEPTH（去愈合腿） | train | −14.43 | +1.04 | −10.26 | +0.12 | | LOO_NO_TREND（去趋势腿） | — | — | 保持 ≈+3 | — | — | **归因清晰**：去掉 DEPTHHEAL 腿后，尾部改善从 +2.67/+3.44 塌缩到 +1.04/+0.03；去掉趋势腿则几乎无损。**承载尾部压缩的是"最差单日跌幅愈合"（CVaR 代理），不是半方差比值，也不是趋势闸门**。 **正确定位**：FORMULA-1022 **不是 alpha 选股器，是尾部风险过滤器**。它无法提高你选中上涨股的概率，但能让持仓组合的极端左尾变浅约 3 个百分点（相对基准 ~20% 的 CVaR 改善幅度）。这类因子的正确用法是**叠加在已有 alpha 信号之上做风险闸门**，而非独立出信号。 ### C3. 对抗式审查（主动怀疑并逐一排除） 1. **怀疑：SHIP 全样本 +0.18pp 微正、安慰剂 100.0，是不是一个"弱但真实"的边缘？** 排除：切 train/test 后符号翻转（−3.94 / +3.10），分年 4年3负。安慰剂检验只能证明"不是随机抽样运气"，不能证明"不是 regime 运气"。**判定为无方向性区分力，不注册为 alpha 配方**。 2. **怀疑：REV_DEPTH 胜率 52.63%、PF 1.32、安慰剂 100.0，是不是应该注册成配方？** 排除：训练 +10.51 / 测试 −6.72，分年 2024 +13.1 / 2025 −10.5，是教科书级的 regime 过拟合。**明确拒绝注册**，并作为反例写入 refuted_logics 以防后续代次再次被这组数字诱惑。 3. **怀疑：是不是和现有公式重复？** 排除：ChromaDB 语义相似度 **13.90%**（<60% 门槛）；对抗式新颖性 **1.00**；KB 全文扫描确认"半方差""Sortino"零覆盖、上下行半方差比值构造零覆盖。**确为新原型**。 4. **怀疑：尾部压缩效应会不会也是假象？** 部分排除：它是本轮唯一 train/test 双向同号且幅度接近的效应（+2.67 / +3.44），LOO 消融归因一致（DEPTHHEAL 承载）。但**未排除低波选择偏差**（见 B3），故只标记为"待确认的风险因子"，不标记为"已验证边缘"。 5. **怀疑：双引擎逐位一致会不会是两套代码共用同一解析路径（伪交叉验证）？** 排除：方案A 走 `backtest/parser.py + evaluator.py`（MyTT 风格），方案B 走独立 `tdx_interpreter`，两者代码路径与函数实现分离；此前 F1021 曾因 A 引擎不支持 OR 而 B 引擎行为不同，证明二者确实独立。本次一致属真实等价。 ### C4. 改进方向（给后续代次） 1. **补做波动率匹配对照臂**：按已实现波动率分层，在同层内对比 DEPTHHEAL 命中与未命中的 CVaR，才能把"尾部枯竭信号"从"低波选择效应"里剥离。这是把 C2 从"待确认"升级为"已验证"的唯一路径。 2. **把 CVaR 愈合腿作为风险闸门叠加到已有 alpha 公式上**做联合测试，而不是继续找它的方向性 alpha。 3. **评估口径升级（方法论级建议）**：把 **train/test 符号一致性** 提升为与安慰剂检验同等的硬门槛。本轮 REV_DEPTH 与 SHIP 两个案例都证明，单看全样本 + 安慰剂会系统性地把 regime 假象误判为发现。 4. **仍然强烈建议（第9次重申）**：`formula-recipes.json` 里的 **mixed 家族 Wt3 三兄弟（宣称 85.71%~87.5%，全库最高，从未裁决）** 亟需清洗重测。本轮 REV_DEPTH 的"全样本漂亮 / 分段翻转"模式，几乎可以预判 Wt3 会是同款假象。 --- ## 附：产出文件 | 类型 | 路径 | |---|---| | 公式（主） | `tongdaxin/ID_1022.tn` | | 公式（副本） | `formula-results/formula_ID_1022.tn` | | 清洗宽样本裁决 | `formula-results/ID_1022/summary_clean.json` | | 裁决脚本（可复用资产） | `scripts/_diag1022_clean.py`（tail_distribution 半方差不对称框架，含 REV_ASYM/REV_DEPTH/REV_FULL 反向臂 + 3 组 LOO 消融臂） | | 本报告 | `formula-results/ID-1022_下行半方差不对称收敛选股研究报告.md` |